Tijdens de eerste 100 dagen van zijn tweede termijn voerde Donald Trump een reeks wilde beleidswijzigingen door die de markten destabiliseerden en een klimaat van onzekerheid creëerden. Door elk gevoel van normaliteit weg te nemen, ondermijnt de president de reputatie van Amerika als betrouwbare investeringshaven – en de aantrekkingskracht van Amerikaanse staatsobligaties als veilige haven. Beleggers moeten blijk geven van grote stabiliteit om in deze nieuwe omgeving te kunnen functioneren.

Na de herverkiezing van Donald Trump werd het duidelijk: de normaliteit is voorbij. Zijn entourage is geëvolueerd. Tijdens zijn eerste termijn leunde hij nog op de ouderwetse Republikeinen, maar nu Elon Musk en Peter Navarro hem influisteren, kan niets hem nog tegenhouden.

In de eerste dagen na de verkiezingen klampten sommige investeerders zich vast aan de hoop op een pro-handelsagenda van Trump, waarbij ze rekenden op lagere belastingen en minder regelgeving. Het was verleidelijk om nog steeds te geloven in het Amerikaanse exceptionalisme [De overtuiging dat de VS zich onderscheiden, uniek zijn of een voorbeeld vormen vergeleken met andere landen]. Toen de tarieven werden ingevoerd, moesten velen hun positie heroverwegen.

Sinds Liberation Day [2 april 2025] zijn markten begonnen met het incalculeren van het risico van onvoorspelbaar beleid. Een van de sterke punten van de Amerikaanse economie in de afgelopen 30 jaar is de stabiliteit, zonder grote beleidswijzigingen. Tegenwoordig bestaat het Amerikaanse exceptionalisme niet meer.

De Amerikaanse dollar daalde in april naar het laagste niveau sinds 2022 [1] , en goud is sinds het begin van het jaar met bijna 25% gestegen. Een dergelijk niveau van onzekerheid is ongekend voor de Amerikaanse markt: historisch gezien is het beleid van het land relatief stabiel en wordt het beschermd door een systeem van checks and balances. Trumps stortvloed aan presidentiële decreten, zijn bereidheid om het Congres te omzeilen en zijn aanvallen op de Federal Reserve hebben alles riskanter gemaakt.

De terugkeer van Trump heeft het werk van een fondsbeheerder een stuk lastiger gemaakt. Vanuit een langetermijnperspectief willen we posities opnieuw analyseren op basis van winstgevendheid en de mogelijke impact van tarieven in de komende jaren. Op de korte termijn is het onmogelijk om een ​​relevante analyse te maken, aangezien het beleid waarschijnlijk elk uur verandert. We kunnen alleen maar gissen, maar gokken alleen is niet voldoende om weloverwogen investeringsbeslissingen te nemen.

Nog maar een paar maanden geleden bevonden we ons in een bull market, gekarakteriseerd door een algemeen optimisme onder beleggers en een toename van investeringen in de markt. Maar de stijgende risicopremies op Amerikaanse activa hebben het marktsentiment veranderd. We bevinden ons nu in een bearmarketscenario, waarbij dalende koersen zorgen voor een negatief marktsentiment.

De S&P 500 heeft de afgelopen weken meerdere pogingen gedaan om de grens van 5.400 punten te doorbreken. Vandaag stellen we dit niveau vast als het nieuwe plafond. En omdat de grootste rally's plaatsvinden in bearmarkten, is mijn advies aan mijn team eenvoudig: raak niet in paniek en wees heel voorzichtig.

Een complexe investeringsomgeving blijft aantrekkelijk voor een investeerder, vooral omdat douanetarieven bepaalde bedrijven aantrekkelijker maken. Microsoft zal bijvoorbeeld niet echt last hebben van douanerechten; Amazon biedt ook op de lange termijn kansen: hoewel bijna de helft van de verkopers Chinees is, [2] zouden de ongeëvenaarde logistieke expertise en het netwerk van wereldklasse het bedrijf op de lange termijn in staat moeten stellen marktaandeel te verwerven. Aan de andere kant staan ​​industriële bedrijven onder directe druk om de kosten te verlagen, wat gevolgen kan hebben voor hun winstgevendheid op de lange termijn.

Sinds januari heeft Donald Trump de 'proefballon'-strategie gebruikt en misbruikt: kondig een radicaal nieuw beleid aan, observeer de reacties en beslis vervolgens wat te doen. We zagen dit met de tarieven, die drie maanden werden opgeschort, maar ook met zijn aanvallen op Jerome Powell, de voorzitter van de Fed, die terugkrabbelde in het licht van de reacties.

We denken dat markten de komende maanden kritischer zullen zijn en zullen leren onderscheid te maken tussen echte politiek en afleiding. Trump is een meester in afleiding en beleggers zullen beseffen dat ze een stap terug moeten doen, om de verleiding te weerstaan om op elke krantenkop te reageren. Want zijn eerste actie is zelden zijn laatste.

Wat bedrijven betreft, zij zullen waarschijnlijk hun kapitaaluitgaven moeten opschorten, en beleggers zullen rekening moeten houden met de impact op de Amerikaanse groei en hun verwachtingen voor de Amerikaanse groei en, bij uitbreiding, de wereldwijde groei moeten temperen.

Als Donald Trump niet letterlijk moet worden genomen, moet hij serieus worden genomen. Beleggers moeten zich voorbereiden op vier jaar executive orders - een omgeving die rijk is aan potentiële kansen, maar waar voorzichtigheid van cruciaal belang is.

De meningen zijn die van de auteur. LFDE kan in geen geval aansprakelijk worden gesteld. De informatie, gegevens en meningen die door LFDE worden verstrekt, zijn uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormen geen aanbod tot aankoop of verkoop van effecten, beleggingsadvies of financiële analyses. Aandelen en sectoren worden als voorbeeld genoemd. In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor toekomstige resultaten.
[1] De Amerikaanse dollar daalt tot het laagste punt in drie jaar nu de dreigementen van Trump aan het adres van Powell het beleggersvertrouwen verder aantasten, CNBC
[2] Chinese verkopers roepen Amazon op om de prijzen te verhogen of de VS te verlaten vanwege torenhoge tarieven, Reuters