De huidige plotselinge en snelle afname van de vraag naar vastgoed leidt tot een daling van de prijzen. Na de coronacrisis zijn de prijzen omhoog geschoten door de massale overheidssteun, het verlangen naar grotere woningen en de mobiliteit die telewerk met zich meebracht. Nu doet zich echter een heftig schaareffect voor, met aan de kant prijzen die waarschijnlijk té hoog waren opgelopen en aan de andere een stuk minder gunstige financieringsvoorwaarden door de stijging van de rente.

Die overeenkomsten tussen de recente ontwikkelingen op de Amerikaanse vastgoedmarkt en de aanloop nar 2008 kunnen erg zorgwekkend lijken, maar ookal vormt dit geen systematisch risico meer zoals in 2008, het zal niettemin gevolgen hebben voor de Verenigde Staten. De sterke stijging van de maandelijkse aflossingen voor leningen met variabele rente weegt al zwaar op het huishoudbudget - een fenomeen dat we ook in heel wat andere landen zien, zoals het Verenigd Koninkrijk en Nederland. De daling van de vastgoedprijzen is op termijn weliswaar een goede zaak voor de inflatie van de huisvestingskoten, maar zal afbreuk doen aan het welvaarteffect en kan dus indirect tot gevolg hebben dat de huishoudens hun consumptiebestedingen terugschroeven. Dat is iets om nauwlettend in de gaten te houden.

De markten stegen aan het begin van de week, aangevoerd door vrij positieve bedrijfsresultaten in de VS en een bocht van 180 graden door de nieuwe Britse kanselier (die de aangekondigde belastingverlagingen annuleerde). Dit helpt de markten in Europa te stabiliseren.

De publicatie van de geharmoniseerde inflatie in de eurozone kwam niet als een verrassing (6,0% in plaats van de verwachte 6,1%, exclusief energie en levensmiddelen), maar weerhield de Europese markten er niet van om vrijdag lager te sluiten, met name vanwege gemengde bedrijfsresultaten.

Onze beheerder, LFDE, kiest er op dit voor om de portefeuille zoveel als mogelijk in balans te houden.

Hierbij is sprake van een actief beheer met achterliggende keuze voor:

• opbouw van cash posities;
• afdekking van marktrisico's via opties en futures;
• overwegend (Amerikaanse) kwaliteitsaandelen met lage schuldgraad en 'pricing power'.